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　　2024-05-22，吉祥证券发布一篇汽车行业的盘考敷陈，敷陈指出，中高端混动SUV竞争口头更好。

　　敷陈具体本色如下：

　　20万元以下照旧新动力浸透率凹地，价钱是主要竞争技能。比亚迪（002594）“电比油低”的策略将使得经济型乘用车盈利无数承压。2024年头以来，各价钱带标杆车企价钱牌明确、以旧换新补贴信服等不确定身分逐渐落定，有助于开释不雅望需求。2024年前4月乘用车销售增量主要来自插混车，纯电动乘用车增速承压。20万以下乘用车出行用具属性更强，价钱是主要竞争技能，比亚迪在20万以下价钱带有较强订价权，同价钱带竞品车型如需看护市集份额，必将继承价钱奴婢政策，盈利将赫然承压。 20万元以上混动SUV市集口头更好。中高端乘用车在抓续扩容，中高端新动力车居品界说操作空间更机动，中高端混动SUV增长势头较好。20万元以上新动力轿车以纯电为主，但大部分纯电轿车单车销量较低，特斯拉2024表率虽大幅放缓，但其在20-30万区间仍有较强订价权，轿车Model3销量特地，极氪001推崇正经，依然是该品牌销量担当，小米SU7凭各别化居品界说及高流量成新晋重磅玩家，华为系轿车总体推崇平平，长安汽车阿维塔有待增程赋能。20万+新动力SUV竞争口头较好，刻下中高端SUV凭据哄骗场景可分为主流家用车和越野车（硬派越野/泛越野）两大类，这两类细分边界的竞争口头相对较优，在主流家用边界，主要的玩家是问界/理思，在越野边界，主要的玩家是坦克/方程豹。理思汽车L6切入30万以下价钱带，扩大用户基盘，咱们以为流程价钱体系等一系列退换后理思汽车销量有望再次转头。问界M9销量迅爬坡快，成50万级豪华车新标杆。坦克原土越野车份额50%以上，加快寰宇布局，坦克品牌在所处的越野赛谈具备较高份额、较高的期间/品牌壁垒。 投资提议：咱们以为2024年全年纯电车销量增速承压是冒昧率事件，新动力乘用车主要增量来自插混（含增程）车。以20万元为分界，经济型新动力乘用车全年主旋律所以性价比技能加快油车替代，有关车企盈利承压不免。20万元以上混动SUV扩容，岂论是家用场景如故越野场景，均有相对更好的竞争口头，凭借问界M9热销，华为已成高端乘用车赛谈穷苦参与力量，据长安汽车公告，华为车BU独直立有序鼓吹，厉害推选长安汽车（现在明确参与华为智能化处罚决策公司的车企，阿维塔和深蓝搭载华为的处罚决策，居品竞争力抓续普及），推选长城汽车（601633）（皮卡/坦克市占率高，2024把长板作念长）、理思汽车（中高端增程SUV份额高，2024政策退换，权谋质地优先）。 风险教唆：1）国内宏不雅经济收复可能不足预期，导致汽车破钞后劲开释不足；2）汽车行业价钱战可能加重，导致车企盈利材干承压，破钞者不雅望情谊浓厚；3）纯电动车市集过问休整期，有关车企盈利恶化。

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